DATAC

Após uma semana de negociação estarmos com quedas anuais a rondar os 7% no IBEX, no CAC e no NASDAQ, 6 no Dow e no S&P, e acima de 8% no DAX é quase tão inacreditável quanto o facto de, desta vez, o PSI20 até nem ficar mal no retrato (-3,5%). É verdade que havia um grande pessimismo no ar antes do final do ano e houve sinais técnicos relevantes que foram ativados no sentido descendente, mas um movimento desta dimensão, em tão curto espaço de tempo, é coisa para deixar os cabelos em pé ao mais indefectível otimista (eu nem imagino como se deve estar a sentir, neste momento, o nosso ministro das finanças, às voltas com um orçamento de estado tão cheio de riscos, enquanto que os mercados internacionais metem um medo dos diabos)! 

Seja por causa da China (já por diversas vezes chamamos neste espaço à atenção para o PMI chinês estar, há tantos meses, abaixo de 50), seja por outro motivo qualquer, se este movimento não for rapidamente estancado vamos começar a ver maus indicadores da economia real e caminharemos para uma crise. É que, ao contrário do que é senso comum, a maior parte das vezes (salvo cisnes negros como atentados ou cataclismos), são os mercados financeiros que marcam o compasso do ciclo económico e não o contrário: queda dos mercados antecipa desemprego e crise, que acaba por se começar a materializar algumas semanas mais tarde. Muitas vezes somos levados a pensar que os maus dados foram prognosticados pelos sabichões dos mercados, mas a verdade é que o bear market, ao retirar dinheiro do bolso de quem realmente mexe com a economia, cultiva ele próprio os períodos de baixa!

Há quem ache que já estamos em bear market (nos principais mercados financeiros, bem entendido; no PSI20, nem chegamos a ver o touro), e a verdade é que desde abril quem anda a apostar longo dificilmente tem ganho dinheiro, pelo que no médio prazo temos andado, realmente, a levar sapatada do urso! Porém, neste momento, nós por cá ainda nos mantemos acima do nível em que Deitamos A Toalha Ao Chão (nível DATAC).

Consideramos, contudo, que as próximas sessões poderão ser decisivas e cremos que os gráficos que colocamos a seguir clarificam a nossa posição.

Evidentemente, nem vos precisamos de lembrar que consideramos um nível DATAC um ponto de compra para quem não se importa de ver o dinheiro violentado (é muito mais racional comprar num DATAC do que no ponto em que nos encontramos neste momento, ou em qualquer ponto por onde passamos ao longo da semana que terminou). É imprescindível, contudo, colocar um stop loss a uma distância a gosto abaixo desse patamar, sob pena de perdermos noites de sono desnecessariamente! 

Vamos aos gráficos.

No DAX a linha horizontal vermelha é o nosso nível DATAC. Não o vemos a quebrar já e mantemo-nos na expetativa de um ressalto pelo menos nos 9400 pontos. Se não houver... foda-se! Se existir, temos um duro caminho para cima!

No CAC estamos quase DATAC, o que nos leva a pensar que estará por dias o esclarecimento cabal da situação (aqui damos 100 pontos de intervalo de confiança abaixo dos 4300).

No S&P DATAC abaixo dos 1870 pontos (a 2% do fecho da semana).

No PSI20, o nível DATAC está há muito tempo nos 4900 pontos e reafirmamos que não se aconselham tomadas de posição nestes ressaltos em números redondos. Quem não gosta de apertos deve abster-se, em absoluto, até que haja uma quebra consistente dos 5400 pontos (do jeito que as coisas estão, teremos tempo para falar disso).

Aperceberam-se, certamente, de que o nosso raciocínio é muito simples: como estamos bear desde abril, com um duplo mínimo de permeio, consideramos que a quebra desse mínimo vai fazer os investidores procurarem novos mínimos mais abaixo e encarar um mercado urso de mais longo prazo. Acima dos níveis DATAC podemos ter ressaltos violentos como os que ocorreram no final do verão; abaixo vamos ter ressaltos até esses níveis que passarão a resistências fortes. Olhando para a envergadura do movimento e o registo recente, acima do DATAC nada nos demove da ideia de que estamos em presença de uma correção que poderá acabar com um fundo em V!

Apenas uma nota adicional. Concretizou-se o que conjeturamos aqui e a queda deste ano no PSI20 é, até ao momento, similar ao movimento feito no início do ano passado (há uma diferença de patamar e pouco mais - até o movimento antecedente é semelhante): queda a rondar os 4% e um duplo fundo de poucas semanas! Vai ser interessante verificar se a história se repete:

Para início de conversa...

Aqueles que nos seguem já sabem que andamos neste mister de negociar em bolsa sem ilusões nem constrangimentos, o mesmo é dizer-se, estamos prontos para mudar de opinião ao ritmo a que o vento muda de direção. Não estamos aqui para investimentos de longo prazo (para isso íamos para o imobiliário, p.e.), nem para nos afeiçoarmos à mercadoria em que investimos (para isso vamos negociar arte ou bólides de coleção, p.e.). A Bolsa coloca à nossa disposição a possibilidade de mudarmos de opinião ao segundo e não devemos nunca enjeitar a oportunidade de reconhecermos o nosso próprio erro. Aliás, se não o fizermos corremos o risco de pagar a fatura com línguas de palmo! Só para usar um exemplo que muitos reconhecerão, quem não corrigiu o erro de ter comprado BCP no primeiro dia de negociação de 2015 acarreta um desfalque de 25,6%, sendo que precisará de uma subida de 34,4% só para recuperar do prejuízo. Evidentemente, é possível que o banco venha a voltar a cotar nesses valores e até a superá-los, pelo que o problema principal nem é a chatice de amolarmos por ora com uma perda (embora esse seja um problema bastante aborrecido, até porque o buraco pode crescer); o problema principal é o custo de oportunidade que o dinheiro empatado num estraga-fodas sempre acarreta. Vivemos em dois dias e é sempre má ideia estragar, nem que seja uma nesga de tempo, com material avariado! Claro que para reconhecer que erramos é preciso ter uma bitola que nos permita identificar o erro. É aqui que entra a análise técnica: quando se compra é preciso perceber por que motivo o estamos a fazer naquele momento e não noutro, e que condição nos levará a vender custe o que custar! Na prática há sempre um rácio ganho/risco que é necessário avaliar e temos que ser intransigentes no momento em que o nosso rácio deixar de ser favorável. Num bull market isto é muito fácil de fazer e não levanta problemas de maior, mas quando estamos em maré bear muitas vezes erramos ao assumir um erro que afinal era só aparente: é principalmente por causa disto que muitos profissionais lerpam à grande em bear markets: andam sempre a mudar de curto para longo e vice-versa, a torrar cacau como se fossem fabricantes de chocolate.

Dou-vos um exemplo que creio vir a talhe-de-foice. Depois desta análise do João ao Banif vimo-lo a ir uma segunda vez ao mínimo de 0,0036€ e aceitamos que poderia haver compradores interessados em comprar uma espécie de duplo fundo (my God!). Fomos a ele nos 0,0038€ (erro, porque o João tinha falado e bem na quebra dos 0,0041€), mas estipulamos que um novo toque nos 0,0036€ era a nossa deixa para entregar a pasta a outro. Não foi mais tarde do que o dia seguinte e ainda tivemos a sorte de haver uma alma bondosa que acudiu nos 0,0037€ (não lhe conhecemos a estampa, mas na Bolsa temos que ser uns pelos outros: rezo, com genuflexão, para que não tenha encaixado um prejuízo muito grande!). Da parte que nos toca, não foi agradável queimar numas horas grande parte do graveto que o patrão generoso nos passa para as mãos num mês, mas bem vistas as coisas, evitou-se o pior... Claro que podíamos ter assumido o erro e afinal não era erro nenhum e ele tinha mesmo ido por aí acima e subido em flecha e... é a isto que se chama risco e os negócios são coisas arriscadas, seja na Bolsa, seja em outra arte qualquer!

Agora leiam o que vos quero dizer sobre este início de ano (não é muito!). 

Neste momento, não estou otimista nem pessimista porque, como sempre, há diversos motivos para comprar e outros tantos para vender: daí nunca faltarem os negócios. Em geral, inclino-me para achar que estamos naquela época do ano em que é mais fácil haver subidas (reconstrução das carteiras dos fundos, entradas de investidores que gostam de fazer apostas anuais, etc.) do que descidas (é preciso não esquecer que também há quem se posicione curto). 

No PSI20, ao preço a que estamos, será de esperar por uma quebra, em fecho, e com volume, dos 5400 pontos, onde já tocou duas vezes no passado recente e disse que não. Daí para cima devemos ter 3% de subida até à EMA200 e depois é provável que o momentum próprio dos inícios de ano se encarregue de não nos dar motivos para vender. Se vier para baixo, vamos ver se reentra no canal: se o fizer, vamos aguardar por ele cá em baixo perto dos 4900 pontos. 

Um bom ano para todos, com muitos bons negócios e poucos erros para assumir!

Bom ano novo

De fora das negociatas para cumprir duas semanas de higiénica abstração a que me obrigo por alturas do Natal, venho aqui ao blogue quase só para vos desejar um ótimo ano de 2016!

Tal como tem sucedido nos últimos anos, também agora terminamos numa toada de algum desânimo, com a maior parte dos analistas cabisbaixos e a descontar um futuro cheio de desafios difíceis de superar. Não admira que assim seja, se pensarmos na quantidade de acontecimentos que marcaram o ano e cujas repercussões se prolongarão no tempo: do terrorismo, às alterações climáticas, da queda do preço do petróleo ao início do ciclo de subidas das taxas de juros nos EUA, ou, a nível doméstico, a mudança de linha de orientação política ou a continuação do esvaziar do balão especulativo que permitiu à banca lucros brutais durante metade da primeira década deste século. Há muito pessimismo no ar e, no entanto,...

No entanto, quem está nos mercados ou nos negócios sabe que com otimismos é mais difícil ganhar dinheiro, visto que os otimistas, normalmente, são-no porque já estão investidos e vêm com ganhos acumulados! Ora quem já está investido já não investirá e estará de saída quando ficar menos otimista! 

Quem está nos mercados, neste nosso tempo, o único ismo que não pode dispensar é realismo. Isso e, claro, muita saúde! 

Deixo-vos, para descomprimir e preparar o terreno para um futuro à maneira, duas sugestões de cinema que não vão querer perder logo no arranque de 2016: A queda de Wall Street (estreia a 14 de janeiro e há edição do livro que serviu de base ao argumento para o mesmo mês) e The revenant - O renascido (a 21 de janeiro).

Votos de um 2016 cheio de BN e saúde de ferro!

Três melhores leituras do ano

No ano em que a publicação de Submissão quase em simultâneo com os ataques ao Charlie Hebdo fizeram de Michel Houellebecq uma espécie de Salman Rushdie do século XXI, foi graças ao autor francês que passei por meia dúzia de dias no verão de leitura imparável como já não me acontecia há imenso tempo. Por natureza sou pouco dado a modernices e dou de barato que a literatura, p.e., tal como o vinho do porto, tem que maturar tempo suficiente para que seja possível fazer a distinção entre o que é mesmo bom e o que parecia bom, mas afinal não passa de trampa. Por isso, quase nunca arrisco o meu dinheiro e o meu tempo em livros acabados de produzir e, por norma, dou mais de um século de margem de segurança (temo que seja por causa de indivíduos como eu que um escritor só se torne bom depois de morto). Plataforma, publicado no ano do ataque às torres gémeas, tem todos os tiques da literatura deste início de século, mas Houellebecq é um desses escritores raros que não perde nunca a noção do que pretende transmitir nem da forma como o quer fazer, mesmo naqueles momentos mais tensos em que parece que se vai destruir por completo e escrever frases que não lembrem ao diabo. Mesmo nessas alturas, safa-se incólume sem que consigamos perceber como o conseguiu fazer: é justamente essa destreza, creio, que o torna merecedor da nossa atenção. Isso e o carácter didático dos livros que publica, a descrição do sofrimento do homem moderno que já não tem fome e vive rodeado de todo um manancial de artefactos, mas que mesmo assim sofre em permanência e só em raríssimos momentos da vida experimenta uma felicidade que, não raras vezes, não dura mais do que uma fração de segundo do tempo cósmico. A plataforma que dá título ao livro é uma superfície giratória na qual se equilibram personagens que vivem na esperança de alcançarem a segurança do centro, mas que nunca se livram de, num dado momento preciso no tempo, serem lançadas borda fora pela força centrífuga. 

Uma das raríssimas exceções que abro aqui e ali para ler coisas novas calhou este ano ao belíssimo A zona de interesse de Martin Amis, e os motivos que me levaram a condescender foram dois. Em primeiro lugar, o livro trata de um tema que, pese embora todo o esforço e recursos que lhe tenho dedicado, continua a ser uma permanente fonte de mistério. Falo de todos os eventos que rodearam a ascensão e queda do III Reich e, neste caso em concreto, das relações nos campos de concentração na segunda guerra mundial, aqui com o pormenor importante, ainda que ficcional, de tratar do ponto de vista dos verdugos. Em segundo lugar, Martin Amis tinha sido responsável, antes do lançamento do livro novo, por uma das grandes leituras do ano (fiquei logo com essa sensação), graças a Money, publicado em 1984, e que estava na minha lista de espera para leitura desde que o apanhei aqui há uns anos por tuta e meia numa feira de desperdícios. Sabia das ótimas críticas que o livro tivera nos longínquos anos 80 de boa memória e o título era convidativo para quem exerce o ofício de N€B, mas mesmo assim acabei surpreendido com o prazer que me deu cada uma das 500 páginas da edição portuguesa. O Amis de 2015, envelhecido 30 anos, é mais burilado e contido, mas o de Money trata a linguagem de uma forma que só está ao alcance dos grandes e a verdade é que o livro vive em larga medida da capacidade do autor para escrever com todas as palavras dispostas sobre o papel com a arte do artesão relojoeiro que não desatina na sua obra nem que seja por um nanómetro. Não é pela história, que até nem defrauda, que Money vale a pena, mas sim pela arte do escritor, arte moderna com certeza, e por isso, não falamos da mesma arte de um clássico russo, mas tal como sucede no livro de Houellebecq de que falamos anteriormente, há qualquer coisa de profundamente artístico no relato destas vidas tão vulgares e tão trágicas como é, em certo sentido, a vida de cada um de nós!

  

O terceiro livro mais marcante do ano não é uma obra de ficção, mas um conjunto de biografias interligadas que atravessam um período de 60 anos (1770-1830) da nossa história comum e que viriam a marcar e definir a sociedade tecnológica em que hoje vivemos e sem a qual não nos imaginamos. Trata-se de A era do deslumbramento do historiador britânico Richard Holmes. A história começa com a narração da passagem de Joseph Banks pela Taiti e desde logo a primeira epifania: como foi diferente a postura de contínua aprendizagem e maravilhamento dos ingleses dessa época perante as novas terras que iam descobrindo, por contraste com a de outros, entre os quais os portugueses (de época anteriores, certamente), que nada mais pretendiam do que o saque e a conquista. Joseph Banks no paraíso a aprender uma maneira exótica e diferente de viver que, em vez de provocar repúdio, causa admiração, e influencia tanto quanto se deixa influenciar. Está dado o mote para a descoberta não só pelo prazer do conhecimento, mas para algo ainda mais essencial: a possibilidade de integrar novas perspetivas na nossa própria forma de pensar e de agir. É esta partilha e esta forma muito mais tolerante de encarar os outros que define o Iluminismo e em última instância há de conduzir ao mundo moderno. Muitos dos biografados são britânicos consagrados da história da ciência e do conhecimento, nomes como Herschel (o músico que se transformaria em polidor de espelhos e viria a construir telescópios capazes de descobrirem o planeta Urano - outra epifania), Humphry Davy, o inventor do arco voltaico, descobridor de elementos químicos e engenheiro da lanterna de segurança que revolucionou a mineração do carvão, permitindo industrializar o mundo sedento de energia, ou Michael Faraday, o tímido encadernador de livros que se transformaria num cientista autodidata e que acabaria por descobrir os segredos da indução eletromagnética com que se eletrificaria o planeta. Holmes trata os assuntos com a sapiência de um profundo conhecedor e a sensibilidade de quem entende que o mundo não avançou por terem existido almas geniais, mas sim porque cresceu o número daqueles que eram genuinamente humildes e estavam disponíveis para ouvir e prestar atenção, apesar de terem sido formatados para achar que o que soasse diferente estava errado. Creio ser essa a grande lição deste livro maravilhoso, lição essa que continua tão atual e é tão replicável na nossa vida quotidiana, que nos deixa a esperança, a cada um de nós que não somos geniais, de continuar a aprender a viver todos os dias!

Bom Natal para todos!

Pulled trigger?

Depois do festim curto, pós-BCE, com que o mercado fez questão de banhar os entusiastas do Marocas teremos nós, puxado o gatilho, nesta sexta-feira no nosso índice para rally de navidad?

Se a vela que se formou na última quinta-feira nos fez temer o pior em relação ao entusiasmo matinal, sendo transversal à maioria das cotadas e índices, houve um sentimento inverso que se apoderou do PSI20 no dia seguinte quando, ainda para mais, os mercados bolsistas europeus confirmavam o volte-face do dia anterior com quedas abruptas a acompanhar os americanos. Excelente o desempenho do português fechando em cima do topo do canal que teima em não ser quebrado. Se desta o quebrar (atenção que a volatilidade que tem estado presente nos mercados tem levado a falsas quebras), então o feeling com que ficamos na última sessão terá sido sensato e o gatilho, aí, terá sido realmente puxado. Vejam o gráfico:

  

Se o índice assim está, a maioria das cotadas diferentes não estarão:

Altri a 1% de máximos; 

CTT a 2% de resistência nos 8,88 que quebrada lança-a para a SMA200, neste momento, nos 9,45; 

Galp quebrou a SMA200, atingindo valores em fecho de quase 6 meses; 

NOS a vir de uma boa reacção ao suporte nos 6,95 e à SMA200; 

Portucel após correcção aos 3,50 a querer embalar novamente para atacar a resistência nos 3,88;

EDPr já, contextualizadamente, analisada aqui.

Para o fim, breves actualizações à banca que se manteve, fielmente, a negociar no intervalo lançado aqui - no BCP, BPI, Thom Yorke e uma paisagem fantástica:

Quem nos segue no FB talvez se tenha apercebido de como a referência ao Bank Millenium para o BCP fez todo o sentido e que o confirmar do bom desempenho da cotada Polaca, vinda de mínimos, fez disparar a cotação da acção portuguesa conforme, minutos antes, chamamos à atenção aqui. Desde então, tem vindo a subir, acompanhando a performance daquela da qual detém 50%, quebrando mesmo em alta o topo do canal descendente durante esta semana. Neste momento, está a um pequeno passo do cruzamento das médias móveis. Se o próximo fecho for positivo, confirma-se o pulled trigger que o forte volume no leilão passado também sustenta e que poderá levar à zona dos 0,056 como primeiro target. Se amanhã, à custa, por exemplo, dos espanhóis, a banca tuga padecer, fiquem atentos ao momento em que se der o tal cruzamento das médias. Se continuar a dar para o torto serve como suporte a linha superior do canal descendente quebrado ou a tal zona dos 0,046 (valor a que, diga-se de passagem, não acredito que possa chegar novamente, mas... se chegar, acredito que quebre em baixa!).

No BPI, fruto da volatilidade, quebrou (false break) por duas vezes a nossa linha de tendência sendo, prontamente, recuperada mantendo-a nos eixos que a levam a, neste momento, estar em cima da SMA200, resistência antes do embalo para os 1,30. Para a próxima sessão, se for positiva, não se admirem se for com alta valorização (à semelhança de BCP); se terminar negativa, mantenham-se de olho na quebra em alta da média dos 200 dias. Para baixo, atenção que o tombo ainda é grande, o nosso suporte chave está junto ao euro/acção, mas antes disso atenção às falsas quebras da tendência delineada.

A habitual nota musical desta vez dá-se por vencida, não seja por mais nada, que seja pelo fartote que se leva por esta altura mas tradição é tradição e quem sou eu para a contrariar! Caso a ignorem e prefiram melodias fora da época então façam scroll down no nosso blogue e avancem para aqui!

Feliz Natal para todos nós, com a certeza de que a ideia de um rallyzito o tornava muito mais risonho!

Música para festejar os ganhos em bolsa

Ouvi Laura Marling no Zona de conforto e é tão bom e bem disposto que não resisto a aconselhar-vos para recuperar forças no fim-de-semana. De resto, houve muita coisa boa no programa todo e é uma excelente ideia ouvi-lo na íntegra. Bom fds.

EDP Renováveis

Eu ainda sou do tempo em que nos enfiavam na cabeça, em doses cavalares, a cantiga de que o petróleo esgotaria nas jazidas num abrir e fechar de olhos e não haveria alternativa decente para fazer funcionar o mundo. Nos meus tempos de juvenil, não faltava quem vaticinasse um esgotamento total das reservas em 40 anos e havia espertos que asseguravam que, com o ritmo crescente de consumo, lá para 2015 já não haveria gota para meter no popó. Era a época das teorias do peak-oil, que conduziram às guerras no médio oriente e fizeram muitos entrar num frenesim de investimento em novas prospeções. Outros trataram de açambarcar o máximo possível, negociando com governantes corruptos, construindo grandes reservatórios e até requisitando o maior número possível de petroleiros para ficarem parados e cheios com um módico de ourito negro guardado para as gerações futuras (estão-se a rir, mas houve quem chegasse a este ponto, sendo este um dos motivos por que o petróleo se aproximou dos 150 dólares/barril já em 2012). 

Entretanto, a gente anda na escola para começar a pensar um bocado sozinha e, ainda que seja muito difícil vermo-nos livres de ideias feitas, mais cedo ou mais tarde quem teima acaba por ser bem sucedido. A mim soava-me estranho que o petróleo que foi acumulado sob a crusta terrestre ao longo de centenas de milhões de anos se esgotasse em pouco mais de cem anos. A Terra tem recursos limitados, mas este tipo de conversa era perfeitamente ridículo, porque implicava, por exemplo, que em pouco mais de um século devolveríamos à atmosfera todo o dióxido de carbono que tinha sido extraído pelos seres-vivos em várias eras geológicas. Uma barbaridade, que faria do nosso planeta um sítio bem mais agreste do que Vénus. O que se segue é que, contas feitas, não seria complicado chegarmos à conclusão de que a indústria do petróleo vivia muito de investimentos megalómanos que vigaristas estavam permanentemente a fazer porque tinham construído a argumentação que lhes permitia sacar recursos aos inocentes amedrontados com o fim da era da energia fóssil. Já nos referimos a tudo isto aqui.

Entretanto, muito desse investimento foi também canalizado para energia alternativas, tendo-se gasto montantes verdadeiramente exorbitantes de dinheiros públicos em investimentos completamente destituídos de senso. Uma das empresas (a nível mundial) que mais (é improvável que tenha sido a melhor) aproveitou essa onda furiosa de investimento foi a elétrica nacional de um pequeno país quase falido: sim, estamos a falar da EDP! A EDP muniu-se de subsidiação pública extravagante para construir um braço das energias eólicas que, a certa altura, dizia-se à boca cheia, era a terceira melhor empresa do ramo do mundo. Não sabemos quão correta é essa posição no ranking, mas o que é certo é que o tal ramo eólico, a EDP Renováveis (EDPr), foi alvo de um IPO na bolsa de Lisboa com as ações a serem arrematadas em êxtase a 8 euros a unidade: nunca mais estiveram tão caras como nos primeiros dias de negociação! Gráfico mensal:

Com o fim da era da ilusão no petróleo e o correspondente crash nos preços, acelerados pelos desenvolvimentos em torno do gás e do petróleo de xisto, poderíamos pensar que estaria em causa o investimento em fontes alternativas de energia, uma vez que o petróleo é, de longe, a fonte mais económica, fácil de utilizar e versátil. À primeira vista, estaríamos à espera que a queda dos preços do petróleo fosse má notícia para a EDPr, pois tornaria muito menos competitivo o mercado eólico. 

Mas não foi nada disso que sucedeu! 

Por causa da perceção pública do ritmo crescente das alterações climáticas, há cada vez mais uma predisposição para pagar caro pela energia, mesmo que se possa tê-la mais barata. Ironicamente, neste momento, chegamos ao ponto em que, embora se tenha percebido que o petróleo não vai acabar, somos nós que o teremos que substituir! 

Não admira, portanto, que as renováveis estejam cada vez mais na moda, existindo um investimento crescente e aparentemente imparável por parte das grandes empresas mundiais em alternativas ao petróleo. Capitalismo puro: a oferta cria a sua próxima procura e há uma dinâmica que faz o resto! E neste particular a EDPr, até pela presença que tem nos EUA, está particularmente bem colocada. Há quem lamente que o investimento que os contribuintes continuam a fazer todos os dias para financiar a deriva renovável de anteriores governos (continuam a fazer esse investimento, por exemplo, através de um tarifário elétrico que é dos mais inchados de toda a Europa e através de impostos sobre o consumo para acudir a um suposto défice tarifário), não seja usufruído por esses mesmos contribuintes, mas transferido para os acionistas. Helás! São as regras do jogo e é assim que as coisas, de facto, funcionam: nesta, como em outras matérias, contribuinte paga, empresa cresce, acionista ganha!

E é aqui que entramos nós! Não é por acaso, por conseguinte, que a EDPr seja das empresas mais bullish da bolsa portuguesa e, a par da Altri e talvez da Portucel, das únicas em que vale a pena investir. Eis o nosso gráfico diário:

Comprar aqui parece-nos asneira: o ideal seria uma entrada na base do canal, hoje na zona dos 6,50! Mas um fecho acima dos 7 euros (máximo de 5 anos), principalmente de for fecho semanal, pode permitir àqueles que estão dentro desde o IPO finalmente fazer dinheiro, pois transforma os 8 euros num alvo evidente!

Mio babbino caro

Para o meu pai (mio babbino caro) que hoje passou o dia a matutar nesta coisa esquisita de haver um dia no ano em que subitamente ficamos mais velhos, com um beijo enorme e muitos parabéns!

Que estejas connosco para sempre!

PSI20 (e Dax)

O máximo do ano no PSI20 foi feito a 10 de abril e em 2014 tinha sido a 2 do mesmo mês, pelo que seria sensato mudar o sell in may para um mês antes. Os mínimos foram um duplo fundo entre 15 de dezembro de 14 e 15 de janeiro de 15 e depois a tal tourada de 39% em 4 meses que fizeram o ano. Desde aí, com mais ou menos pânico, mantivemo-nos a maior parte do tempo num canal cuja base foi hoje tocada em fecho. 

Vocês já sabem que eu sou um otimista nato e ando cada passo a pagar a fatura de ver o mundo cheio de flores e de melodias angélicas e, como tal, já me dão o devido desconto, mas a verdade é que eu vi naquele toque na base uma espécie de sinal verde para abrir os cordões à bolsa e fazer umas comprinhas natalícias para pôr umas açõeszitas no sapatinho (não, não pus Banif porque para ficar teso tinha ido ao casino que sempre me divertia mais). Não comprei tudo quanto queria, porque ainda estou na espetativa de que a coisa possa arriar ali à zona dos 4900 pontos (meros 2% abaixo) e dar-nos uma espécie de sexta-feira negra bolsista (o termo "negra" é foleiro quando se fala destas coisas, porque remete para crash grosso, mas é o que está na moda e quem sou eu para me pôr com filosofias)! 

A minha ideia é, obviamente, seguindo a lógica do ano que agora acaba, fazer a jorna até abril para depois ter cheta suficiente para aguentar os compromissos de um pai de família que anda com pouca vontade de trabalhar. Se vai resultar, veremos, mas embora todos saibamos que a história não se repete exatamente da mesma forma, ainda ninguém me provou que não o possa fazer de modo parecido. E eu nisto sou muito formal, até porque de formação sou físico: ou é por a+b ou então prefiro o Pai Natal que sempre é um gajo porreiro! Já perdi o fio a meada...

Já sei: ia falar do Dax! Depois de me queimar ao de leve naquela treta do gap para fechar, quase que veio à nossa linha tracejada vermelha. Mais coisa menos coisa, não vemos que possa ir já daqui abaixo (até porque, tal como o PSI, está sobrevendido). Depois da amanhã fala a Yellen e dou como boa a hipótese de termos um buy on the news que cure os níveis exorbitantes de pessimismo que se atingiram por estes dias. Evidentemente, nem preciso de vos dizer onde vemos os alemães se a linha tracejada não amparar o tranco (e já agora, no PSI se os 4900 não forem suficientes para consolarem os ursos, só se forem os mínimos deste ano: não sei, que dizem?)

Vejam o Dax, que o S&P já disse que, em princípio, estava de acordo connosco.

História das terras e dos lugares lendários

"...o Velho da montanha havia descoberto um método atroz de transformar os seus cavaleiros em invencíveis máquinas de guerra, fidelíssimos até ao sacrifício extremo. Eram levados ainda muito jovens (alguns dizem que ainda bebés) para o alto da rocha [Alamut] e, em jardins belíssimos, cumulados de delícias, vinho, mulheres, flores, inebriados com haxixe. Quando já não podiam renunciar à beatitude perversa daquela ficção de Paraíso, eram expulsos durante o sono e obrigados a experimentar pela primeira vez uma vida normal e sem graça. Em seguida, o Velho oferecia-lhes uma alternativa: se matares qualquer um que eu ordene, o Paraíso perdido será teu de novo para sempre. Se falhares, retornarás ao tédio.

E eles, aturdidos pela droga, sacrificavam-se para sacrificar, matadores [assassinos] certamente condenados a serem mortos também."

Esta e muitas outras histórias podem ser encontradas no excelente volume "História das terras e dos lugares lendários", numa compilação organizada por Umberto Eco.

O que é flagrante na passagem que citamos é notar quão incrivelmente mais fácil ficou a arte de recrutamento de suicidas nestes 1000 anos que nos separam da lenda de Alamut. 

Os assassinos do século XI não iam na cantiga da promessa de um paraíso das mil e uma delícias post-mortem, nem eram movidos por qualquer ideia mística de sacrifício para glória divina (uma jihad). Para os convencer, o Velho investia verdadeiramente na construção de um paraíso terrestre, que viciasse os recrutas na boa vida, ao ponto de eles preferirem o suicídio a viverem de outra forma!

Aos assassinos que se explodem no século XXI nada mais é necessário dar do que crença num paraíso conquistado pela morte.

Mais uma semana

Se nos correu bem a semana?, pergunta o amável Herculano, frequentador preocupado deste espaço. Que não! - respondemos. A verdade é que correu uma baita caca, embora até ao meio-dia de quinta-feira nem tivéssemos razões de queixa. Depois percebemos que estávamos do lado errado do mercado e nem deu tempo para dizer ai: quando demos por ela já tinham evaporado 2 pontos percentuais do lucro anual e, como toda a gente sabe, ao vapor não lhe é possível deitar a mão. Do mal o menos, como 28% vão nas mais-valias, não chegou a 1 ponto e meio: eis uma das vantagens de se pagar impostos! 

O que se segue é que ninguém que queira ganhar dinheiro nos mercados se pode pôr à procura de desculpas externas para as semanas em que a coisa dá para torto. Trata-se de algo que todos temos obrigação de saber, tal como é mandatório retirar dos flopes consequências que nos tornem mais eficientes. 

A meu ver, a maior aprendizagem da semana é a que exponho a seguir. 

Os mercados habituaram-se a um Mário Draghi mãos largas já que, por três vezes em que, no passado, o homem tomou decisões importantes, as bolsas reagiram com euforia. Desta vez, os mercados vinham desde outubro a antecipar medidas robustas e, em consonância, tinham apresentado subidas expressivas (o DAX, por exemplo, subia 20% no início da semana, relativamente ao início de outubro). Assim sendo, o erro  de cada um de nós que se deixa ficar à espera de boas novas em situações como esta, estará em pensar que o mercado continuará a subir por causa da apresentação final do plano de medidas: se as novidades fossem boas haveria sell on the news, se fossem más haveria sell-off. O problema é que todos sabemos isso (ou quase todos), mas na hora agá acabamos sempre por pensar que desta vez será diferente. E o mal é que acaba por ser sempre igual! Na verdade, dificilmente haveria notícias capazes de motivar subidas no mercado, porque todos quantos estavam na expetativa dessas mesmas notícias já teriam investido muito tempo antes, de maneira que rarearia o dinheiro fresco para entrar nos mercados. E nestes casos, quem tem experiência disto sabe que é muito fácil transformar um reles sell on the news, num sell-off de monta: a desculpa de que o Draghi foi conservador e não fez o que o mercado antecipava foi forjada para espalhar o pânico e amplificar o movimento. No final de contas, o BCE foi razoável e não seria de esperar que um banco central que sempre foi conservador (ou não tivesse que agradar à Alemanha) fizesse já as loucuras que alguns vieram dizer que estavam a contar que fizesse. De maneira que estar do lado longo na quinta-feira a meio do dia era, de facto, um erro e o pior é que é um erro que a maioria dos investidores não se cansa de repetir (eu incluído): não digo que se devesse estar curto, mas depois das subidas antecipatórias das últimas semanas, estar de fora era do mais elementar bom-senso.

Nós não estávamos de fora, como dissemos, e já pagamos a fatura do erro (e de mais uma lição do célebre curso de bolsa que dura toda uma vida). Felizmente, uma parte significativa do que tínhamos investido estava no BPI, que nos fez a fineza de remontar no dia seguinte (pena que estivéssemos no DAX e não no S&P e já não tínhamos razões de queixa). Agora, como sempre, olhamos em frente. 

Ficamos muito agradados com a decisão do BCE que nos pareceu equilibrada e muito racional (compreende-se, naturalmente, que o mercado tenha reagido de forma brutal, não só porque houve quem tivesse necessidade de reajustar carteiras - notou-se, por exemplo, um movimento de institucionais dos títulos para a liquidez com o euro a reagir de forma, à primeira vista, tresloucada -, mas também por causa do pânico gerado por uma queda abrupta - no DAX, por exemplo, viu-se muita gente a vender filada no fecho do gap nos 10500), e estamos em crer que os números que têm saído relativos à economia real poderão evitar um movimento em baixa mais prolongado, ao mesmo tempo que o mercado vai assimilando o impacto real das mexidas assimétricas do BCE e da Fed.

No DAX, vamos assistir a uma luta entre quem acha que o gap dos 10500 pontos é para ser fechado já e aqueles que acreditam em máximos relativos antes. Deixo duas perspetivas (otimistas!) no gráfico seguinte: na primeira vamos já para cima até à zona dos 11600-11700 pontos para depois vir eventualmente fechar o tal fosso nos 10500 e mais tarde atacar máximos históricos. Na segunda, não superamos os 11000 pontos e a teoria do fecho do gap vence desde já: depois vamos a máximos. Pessimista (também sou, raramente!) fico se o fecho do gap nos 10500 pontos não sustiver a queda e se vir o euro (contra toda a racionalidade) a galgar os 1,10!

Por terras lusas, gostaria de fazer uma pequena atualização aos dois bancos (ainda que o João o tenha feito há pouco tempo).

No BCP vejo o seguinte. É muito importante que não quebre em baixa o mínimo relativo anterior (aliás, como podem ver no gráfico, há uma hipotética Lta de curto prazo que pode ter um ponto de toque no fecho de sexta-feira). Se amanhã fechar acima do valor de fecho da semana livra-se, por ora, de maiores apertos, e pode dar-se a quebra daquela Ltd (que já falhou uma vez). Entretanto, faz um higher low que pode ser usado para trunfar contra os lower highs que tem marcado! Fechando abaixo dos 0,0460 marca um lower low bastante comprometedor, e acima dos 0,0536 dá sinal de compra! O nosso palpite é que o BCP só vai sair do marinanço quando se conhecerem decisões concretas na Polónia (o Millenium Bank polaco fez mínimos históricos na sexta-feira, mas fechou a sessão com uma subida robusta e em máximo do dia, o que não deixa grande margem para se tirarem conclusões imediatas, ainda que mínimos históricos sejam sempre mau sinal).

É o BPI o banco que ainda me faz ter alguma fé (já é uma questão de fé!) na banca lusa. Na quinta-feira fez um movimento agreste e bem que temi que se fosse escangalhar, mas no dia seguinte notou-se que havia muita gente disponível para se atravessar e, mesmo com os mercados globais a hesitar, não teve pejo em retomar a Lta que fez perigar no dia do sell-off. Por esse motivo, dou como possível uma nova investida à zona 1,16-1,20. Para baixo, a linha inclinada já se viu que tem força, mas é o suporte horizontal na zona do euro que nos deve servir de guia!

DAX30, CAC40 e um londrino em Paris

Depois de uma verdadeira injecção energética na sequência da hecatombe Abengoa que antecede este texto, uma curta análise a dois dos principais índices Europeus, após esta semana termos carimbado a nossa opinião em relação ao PSI20, e na antecâmara da reunião do BCE que, se julga, servirá para anuncio de mais estímulos à economia. Dentro desta expectativa, crescente, encontramos o DAX30 e o CAC40, nos gráficos que se seguirão, com um comportamento semelhante, tendo ambos quebrado em alta nas últimas sessões a SMA200 ao encontro do valor que, em cada um dos casos, aponta para a projecção, após activação, de duplos fundos. Faltam 3% para essa meta, que o entusiasmo suportado por super Mário Draghi leva a crer que será atingida em breve. Se o Marocas for suficientemente estimulante, ao ponto de o mercado assim entender, então, por muito que haja um sell on the news pós-anúncio, não vemos razões para não confirmar a quebra da projecção definida e atacar máximos em plena época Natalícia. Venha ele, estimulante!

     

O índice alemão activou na passagem da zona dos 10500 duplo fundo que projecta a cotação para os 11650 pontos. Esse é o nosso target imediato que coincide com zona de resistência no gráfico. Quebrando essa zona, vamos a máximos. Para baixo, no nosso entender, servirá de suporte a SMA200. Se o homem em quem todos depositam confiança desiludir, os 10500 para primeiro estanque à queda.

O francês, como já dito, marcou o mesmo compasso, desenhando idêntica figura no gráfico. Duplo fundo activado nos 4680 com projecção para a zona dos 5100 pontos. E mais uma vez o cenário se repete, desta feita para o CAC40. Quebra projecção e ataca máximos. A coisa dá para o torto, quebrando em baixa a SMA200 e lá vem o valor à zona da activação.  

Para terminar e em rescaldo do Vodafone Mexefest deixo-vos com o Clementine, londrino que cantava pelas ruas de Paris e que na passada sexta-feira arrebatou Lisboa (tendo antes feito mossa cá bem perto, em Braga).

Boa semana. Ouçam o Benjamin.

Abengoa

Toda a energia que usamos na Terra veio originalmente (e continua a vir) de três sítios diferentes: do interior do planeta, da radiotividade natural e do Sol. Esqueçam as duas primeiras porque a estrela é, evidentemente, a fonte capital.

A energia é o ingrediente do universo que está na base do movimento, pelo que sem energia tudo se encontra em repouso. Quando falamos de movimento, não estamos só a pensar em  movimento macroscópico de coisas e objetos, mas também no movimento de átomos que na juventude da Terra tanto serigaitaram que, a páginas tantas, atinaram originar vida.

Os primeiros seres-vivos perceberam rapidamente que a energia solar, que nos chega sob a forma de luz visível e radiação infravermelha (calor), é um cabo dos trabalhos para ser transformada em movimento (energia cinética), porque o processo implica sempre um grande desperdício, isto é, tem um rendimento muito baixo. Felizmente, foram malta porreira e engendraram um processo, chamado fotossíntese, em que abdicavam de grande parte do movimento a que poderiam almejar, mas ficavam habilitados a sacar um módico de energia solar capaz de sustentar movimento atómico suficiente para tornar a vida uma realidade.

O movimento atómico criava moléculas cada vez mais complexas (como, por exemplo, a glucose) que armazenavam nas ligações entre os átomos grandes quantidades de energia solar sob a forma de energia química. Essas moléculas eram incorporadas na estrutura dos seres-vivos que rapidamente cresceram e vieram a dar nas diferentes espécies de plantas. Desta forma, cada planta acabou transformada numa verdadeira bomba de energia solar concentrada, sendo que a energia química das ligações podia ser novamente libertada de uma forma muito simples: misturando oxigénio e ativando uma reação de combustão.

Foi nesse mister que se especializaram os animais, ao inventarem a respiração, processo em que, ingerindo plantas (e, posteriormente, outros animais que tinham ingerido plantas), libertavam lentamente nas células, ao combinar os nutrientes com oxigénio, a energia solar que elas tinham acumulado. Com isso, evitaram a trabalheira de captar energia diretamente do Sol e os baixíssimos rendimentos associados a esse processo, conseguindo, com pouco trabalho, energia em tal quantidade que tornaram possível catapultar o movimento para um novo patamar: eles próprios ascenderam a seres-vivos móveis.

O baixíssimo rendimento associado a transformações que envolvessem a energia solar tinha sido contornado de forma hábil: em vez de irmos buscar energia diretamente ao Sol, íamo-la buscar a outros mais azarados do que nós, que a tinham acumulado antes de baterem a caçoleta e virem ter ao nosso prato.

No final, o aproveitamento de energia solar empacotada em seres-vivos que, basicamente, viveram para a empacotar, tornou-se tão eficiente que, normalmente, acabam por apenas sobrar as partes que apresentam rentabilidade nula ou negativa.

Por vezes contudo, sucede que haja quem morra e, por variadíssimas razões, não seja aproveitado imediatamente, acabando por ficar depositado sob estratos de solo isoladores. Se houver tempo suficiente (e é preciso muito tempo) e as condições ambientais forem as corretas, as ligações químicas que contêm a energia solar armazenada durante o tempo de vida vão sofrer transformações que levarão a uma maior concentração energética que acabará, consoante o meio ambiente, na formação de carvões ou hidrocarbonetos.

É isso que o petróleo é: energia solar velha de milhões de séculos, absorvida e armazenada por um qualquer ser-vivo, e enriquecida no subsolo por ação das formas naturais do meio-ambiente. Energia solar sob a forma de energia química e, portanto, incrivelmente mais versátil e com um rendimento de transformação muito superior. É essa energia solar superconcentrada que dá ao petróleo a capacidade de movimentar o mundo à velocidade que é exigida pelo Homem do século XXI.

O que hoje queremos fazer, preocupados que estamos com alterações climáticas que seguirão um curso que não depende de nós, é voltar ao início e aproveitar novamente, de forma direta, a energia solar. 

O problema é que a energia solar continua a ter o defeito que sempre teve: é dificílimo transformá-la em movimento (a corrente elétrica, p.e., é um movimento orientado de eletrões) sem que estejamos dispostos a assumir um rendimento muito baixo!

A gente da Abengoa sabia disso, os bancos que meteram lá dinheiro sabiam disso e os investidores tinham a obrigação de saber disso. Mas ninguém se importou porque, como sempre, todos encheram a mula e os últimos vão fechar a porta. Quando e se o petróleo estiver a 200 dólares o barril, aproveitar energia solar diretamente vai ser uma contingência e pode ser que o medo público das alterações climáticas venha a impor opções políticas que nos levem nesse sentido. Até lá, é bom que saibamos que a energia solar só é grátis aparentemente. E esse é um facto que até os organismos primitivos que existiram na Terra sabiam!

BCP, BPI, Thom Yorke e uma paisagem fantástica

Se na terça-feira passada fizemos o ponto de situação em geral, após o nosso PR indicar AC para formar governo, hoje viramos atenções para o sector da banca, em especifico, para o BCP e para o BPI que repercutiram, de certa forma alinhavada, os movimentos do índice no pós-eleições, analisados aqui.

À semelhança da moldura criada, na altura para o gráfico do PSI20, para melhor identificar o período desde as eleições, mantemos a mesma caracterização, em formato caixote sombreado, nas análises que seguem.    

Ligeiramente diferente da figura geométrica, rectangular, do PSI20 reparamos no BCP, no gráfico abaixo, algo mais parecido com um triângulo, descendente, com o topo delineado por uma linha de tendência de já médio prazo e a base com os mínimos pós-eleições. No curto prazo, reparem numa tendência crescente apoiada por novos mínimos superiores aos anteriores, não só em fecho assim como intraday. A nossa ideia, embora o curto prazo não nos dê a fiabilidade desejada, é que ambas as linhas estão a convergir e que daí haja uma quebra. Se for em baixa e ultrapassar em fecho o mínimo relativo nos 0,0487 então virá à base do caixote e aí, quebrando, fuginde. Mas como nós até somos uns tipos optimistas, o índice aos poucos e poucos nem nos tem deixado ficar mal e com mais estímulos à economia agendados para a próxima semana pelo BCE (atenção, neste caso particular, ao que se passa na Polónia) perspectivamos a quebra para cima ao encontro dos 0,056. Daí aos 0,06 são mais 8%. A ver! 

Já com oscilação num rectângulo, diria, perfeito, exibe-se o BPI que bem tem tentado quebrar em alta os 1,15. Hoje foi exemplo disso. No entanto, logo de seguida encontra-se a SMA200, tracejado a preto, como resistência. Quebrando esta, via livre para zona dos 1,30. Para baixo, linha de tendência, desde mínimos, a suportar a cotação. Se a quebra, a base do tal caixote instabilidade politica para a aguentar.  

Para me redimir da massuda que às vezes o entusiasmo na escrita leva à leitura deixo-vos com outra banda de sempre e com uma paisagem fantástica, para os mais distraídos. 

Boas opções, bons negócios. Passo a palavra ao Thom.

   

Paisagem fantástica

Para aliviar as tensões da jigajoga, deixamo-vos com Susana no banho, imagem de um tempo em que a imaginação era bem mais minuciosa do que hoje em dia, e em que ao Homem ainda lhe era permitido espantar-se. Hoje já nada nos espanta e, na maior parte das vezes, confundimos fantasia com cinismo. E há quem se admire de haver tantos que passam pela vida deprimidos!

Susana in the bath, Albrecht Altdorfer, 1526, Alte Pinakothek, Munique

Há governo: podemos subir

Todos sabemos que o nosso presidente raramente tem dúvidas, mas desta vez acabou por suceder um desses fenómenos raros (um cisne negro?!) em que pareceu que a certeza andava fugida da cavaquence mioleira, de modo que lá fomos obrigados a assistir à exibição ad nauseum da arte de simular um grande bailado sem se sair do sítio. Ó presidente, toda a gente no país e arredores (até o Passos Coelho) percebeu que não havia volta a dar, de modo que esta tanga toda se é claro que não foi gozação, bem que pareceu armanço!

É certo que ainda vamos a tempo de um qualquer golpe de teatro, mas damos por boa a hipótese de se ter acabado hoje a incerteza política. Assim sendo, achamos que estarão reunidas as condições para que o PSI20 se comporte com mais tino, o mesmo é dizer-se, que suba... caralho! E suba bem e sem andar aos coices, como fizeram os outros todos (ou quase) desde o dia 4 de outubro: qualquer coisa na ordem dos 10 ou 12% para começar já nos satisfaz, ainda que se limite a corrigir o desmando em relação à maior parte dos índices com que nos gostamos de comparar!

Da análise técnica vai-vos falar o João, porque isto de mandar postas de pescada cansa um bocado!

Seguindo o raciocínio, a nível fundamental, escrito pelo David diria tecnicamente que se não fosse o aspecto de martelinho que o nosso PSI20 fez hoje, após escorregadela de sexta-feira passada, com a reação, intraday, à aproximação ao mínimo relativo (pós-eleições) e deixaria o pontual optimismo para mais tarde. No entanto a figura criada lança a expectativa de que podemos já de seguida atacar, novamente, as médias móveis ganhando novo impulso para superar o topo de um canal que tem sido barreira non grata para os longos. Superando-a, temos pela terceira vez a SMA200 como barreira final para o belo fim de ano que todos nós, que olhamos para cima, desejamos.

A janelinha com moldura preta que metemos no gráfico abaixo corresponde ao período pós-eleições e damos como válido que a oscilação foi fruto da instabilidade politica. Para nós agora é líquido: quebra em baixa a base do rectângulo e é fugir, que isto já não é só politiquice. Vai para cima e o que vemos é o seguinte: sai do canal e ficamos porreiros; sai da caixota preta e ficamos bull!