Galp

Antes das férias grandes partilhamos uma pequena análise às duas empresas que temos neste momento. Hoje falamos da Galp.

Os resultados da Galp foram aqueles que mais nos impressionaram nos apresentados até agora e achamos que a empresa é a melhor aposta do momento no PSI20 e não o dizemos porque esteja em máximos históricos, mas sim pelos próprios valores apresentados. 

Reparem que, mesmo com um decréscimo significativo no resultado da refinação e distribuição, o EBITDA da Galp subiu para 704 M€ no semestre, prevendo a empresa que atinja os 2100 M€ no final do ano. 

É brutal! 

Aplicando aritmética simples, que é a que mais se recomenda a quem, como nós, não está dentro do negócio e não tem conhecimentos nem disponibilidade para estar com grandes elaborações, podemos ter um lucro líquido acima dos 1000 milhões de euros este ano (66% mais do que em 2017). É certo que isso dará um PER, com a cotação atual, à volta de 14, e há empresas no setor com rácios mais baixos, mas com uma dívida perfeitamente controlada, e um crescimento tão grande, esta empresa parece-nos barata e a conta que fazemos é do género (existem outras variações possíveis): se, por hipótese académica, em 2019 tivermos um crescimento do lucro para 1500 M€, para manter o PER, a Galp teria que cotar a 27€!

O calcanhar de Aquiles da Galp parece ser, neste momento, o preço do petróleo se houver uma queda significativa, mas julgo que a empresa está tão bem munida de explorações já rentáveis que nem isso fará grande mossa, até porque, nesse caso, haverá provável compensação com uma subida dos refinados.

Do ponto de vista técnico, está tudo a olhar para o canal ascendente que, creio bem, tem limitado a valorização da empresa, até porque há uma situação de sobrecompra e é evidente que aquele topo leva muitos a vender na esperança de recompra na base. Também eu queria, mas julgo que podemos ter mesmo um rompimento em alta que leve as cotações para um patamar bem mais elevado. Se vier para baixo, já sabem onde comprar!