O amigo Delmiro também pode estar
a pensar que o preço do milho vai descer. Vamos supor que o preço se encontra
nos 1000 dólares o alqueire quando o banco emite um warrant put (que dá o direito de vender por um preço previamente
estabelecido e se destina a quem quer ficar curto), com preço de exercício de
800 dólares, paridade 100:1, e maturidade a três meses. Claro que, em
princípio, ninguém vai querer esse warrant
porque ele confere o direito de vender a 800 o que está a ser vendido a 1000, o
que é nitidamente uma péssima opção. Contudo, como ainda há três meses até
chegarmos ao momento da verdade, o warrant tem razão de ser, ainda que valha apenas
o preço da expetativa, digamos 1 cêntimo. O amigo Delmiro é um fulano corajoso
e gosta de arriscar, pelo que compra destes produtos porque está convencido de
que pode haver uma hecatombe no preço do milho.
Então, o preço do milho começa a
descer lentamente, mas enquanto cada alqueire estiver acima dos 800 dólares, o
warrant terá apenas o valor da expetativa de que possa vir a ser rentável e
esse valor depende fortemente do tempo que faltar até à maturidade. Claro que,
se um mês depois, cada alqueire estiver a mudar de mãos digamos, a 900 dólares,
é provável que o amigo Delmiro já esteja a ganhar dinheiro, pois vai haver players no mercado interessados em
apostar que a descida será para continuar e que vale a pena entrar na aventura,
comprando-lhe essa opção. Seja como for, o warrant
ainda não está in the money e apenas
possui valor temporal. Imaginemos que as coisas correm mesmo bem para o amigo
Delmiro e a sua previsão de hecatombe se concretiza com o preço do alqueire a
cair para $750 na maturidade. Cada um dos seus warrants dá-lhe o direito de
vender por 800 dólares 1/100 de alqueire, quando a cotação no mercado é 50
dólares mais baixa. Quanto vale cada warrant? Um centésimo de 50 dólares, isto
é, 50 cêntimos. O amigo Delmiro teve um merecido lucro de 4900% no negócio que
fez, e nós ficamos a perceber por que motivo tantos amigos estavam tão
interessados em negociar milho e outras mercadorias através de instrumentos
financeiros derivados.
Hoje em dia, há uma enorme
diversidade de instrumentos que nos permitem ficar expostos às mais diversas
mercadorias e chegou-se inclusive ao ponto de a formação de preço ser na maior
parte das vezes ditada por uma massa de investidores, que reagem a expetativas
e notícias, mas que não têm o mínimo interesse na mercadoria em si.
E está tudo dito!
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