2017

Para todos, votos de um ano cheio de saúde, novos desafios e sonhos concretizados! 

E, já agora,... com bons negócios!

Obrigado, amigos, por terem vindo ao N€B em 2016!

Doze filmes N€B do ano

Os oito odiados - Quentin Tarantino

Animais noturnos - Tom Ford

O primeiro encontro - Denis Villeneuve

O filho de Saul - László Nemes

Hell or high water - Custe o que custar - David Mackenzie

Julieta - Pedro Almodóvar

Tangerine - Sean Baker

Love is strange - O amor é uma coisa estranha - Ira Sachs

Mustang - Deniz Gamze Erguven

The president - Mohsen Makhmalbaf

O Tesouro - Corneliu Porumboiu

Ela - Paul Verhoeven

Doze músicas N€B do ano

Leituras N€B do ano

Dois livros de história, duas ficções e um livro de entrevistas, nenhum editado este ano, constituem o top 5 das melhores leituras N€B deste ano de 2016.

Manobras da semana de Natal

A semana que passou foi de feição e a avaliar pelo andamento da jogatana estamos em crer que o Pai natal vem de saco cheio e o menino Jesus nascerá sem espiga (salvo seja)! 

O PSI20 tentou novamente dar uma de esgazeado ali no meio da semana, mas apareceu gente suficiente para o salvar o que reforça os bons augúrios que têm vindo a ser anunciados! 

Quando dei conta de que havia uma participação qualificada curta na JMT despachei-a imediatamente porque jamais me passaria pela cabeça estar investido numa cotada com que os short sellers seniores tivessem começado a brincar! É terreno demasiado agreste e garanto-vos que com essa tropa não brinco. Digo-vos, e tomem isto por conselho de amigo: com short sellers seniores nem de bem, nem de mal, ou seja, nem curto (porque cantal pintam os tradicionais inimigos short squezzers), nem longo porque nunca se sabe do que esta gente é capaz! De modo que mandei a JMT pó caralho e, como sabem, comprei CTT! Estou satisfeito com a troca!

Para esta semana, e como não gosto de short sellers seniores, e jamais me passaria pela cabeça andar metido com eles, vou estar de olho no BCP! É isso amigos: BCP! Amanhã temos AG (se não for adiada pela 3ª vez) e os cenários que se colocam, a nosso ver, são os seguintes: 1 - aprovação do aumento dos direitos de voto para 30% para todos, 2 -  aprovação do aumento dos direitos de voto para 30% para todos e anúncio de AC para que a Fosun e a Sonangol reforcem, 3 - chumbo da proposta.

Nos cenários 1 e 2 temos subida, ainda que em caso de cenário 2 haja antes da subida umas horas de queda furiosa. O cenário 3 não vai acontecer, mas se houver golpe de teatro, entorna o caldo. Como estamos em crer que se houvesse já anúncio de AC teríamos tido notícias durante o fim de semana, damos como válida a hipótese de que o mercado se vai entreter a manobrar com a cena do reforço de posições. Nesse caso, obviamente estaremos interessados, porque após sobreviver a um ataque à linha vermelha, pode estar em jogo voltar a visitar a linha verde! E a quadra autoriza que acreditemos no pai natal!

Na semana em que entramos, que música ouvir se não temas de pendor natalício? Esta é uma homenagem ao meu amigo Fernando Pereira que ouvi a cantar isto tão bem que desde sexta feira não tenho mais nada na cabeça noite e dia. O que me havia de acontecer!

A fuga das pastas de papel

Começamos assim, com música!

Depois emendamos com a ilustração do rasto da fuga...

E seguimos com a análise à dita fuga:

A desvalorização do euro face ao dólar...

Diário do EUR/USD

...explica e leva à particularidade interessante de animar as empresas exportadoras que recebem em dólares e os gráficos, que se seguem, não nos dizem que não.

Semanal da Altri

Semanal da Navigator Company

Semanal da Semapa

Numa perspetiva de médio prazo, para o efeito do dividendo na cotação não ser tão duvidoso no que toca à análise do gráfico diário, é evidente a fuga do valor que a levará para próximo de máximos no caso da Altri e a um patamar dos mesmos no caso da Navigator Company. Na Semapa o cenário já é de máximos, embora nesta a nossa maneira de atuar colida com a fraca liquidez do título!

A curto trecho e de modo a não inviabilizar a continuação de movimento ascendente com a nossa projeção no respetivos gráficos, da Altri e da Navigator Comp., acrescentámos o seguinte:

• Na Altri parece ter ganho os 3,83 e passa a ser esse o valor do primeiro suporte! A perda dos 3,60/3,65 faz-nos arrepender do título deste texto! 
• 3,17 para a Navigator como suporte imediato e com a mesma conclusão da congénere sectorial anterior temos a zona dos 3€
• Na Semapa, por muito que não seja a nossa praia, mantendo-se acima dos 12,5 não nos admiraria se daqui a umas semanas superasse os 15€

Boa semana!

CTT

Com a banca europeia e americana em modo touro enraivecido (a subida anunciada das taxas de juro amanhã nos EU é o exemplo de uma boa notícia para o setor bancário), olhamos para o PSI20 e o que temos é bastante fora de tom e até medonho. O BPI foi arrematado e o BCP, enquanto não puser as cartas do AC em cima da mesa (atenção à AG de dia 19), só é hipótese para quem tem vocação de forcado (para mantermos o bom humor taurino). De maneira que nos resta o quê? Os CTT, evidentemente!

Para os mais distraídos, agora os CTT têm um banco e parece que a spin-off está a carburar de uma forma que não será desengraçada, de maneira que estamos em dizer que estarão reunidas as condições para olharmos o gráfico e avaliar a possibilidade de deitarmos uma mão na recuperação dos correios (levam 31% de desfalque no ano):

Assim a olho nu há coisas de que gostamos como sejam o facto de estar acima das médias móveis de curto prazo, destas manobrarem com a orientação correta e de, apesar de ter tido uma recuperação de 10% a partir de mínimos, ainda não estar sobrecomprado. 

Sendo assim, resta-nos gizar um plano de negócios!

A teoria em que vamos laborar é esta: fez ali um duplo (triplo) fundo que é ativado nos 6,30 que são, curiosamente, a nossa linha onde dá sinal de inversão de sentimento. Na quebra dos 6,30€ tem pela frente 12% de ganho, o que o deve atirar para perto da média móvel de 200 dias na zona dos 7 euros! Os nossos suportes são as médias móveis e está fora de questão aguentar a bucha abaixo dos 5,90! Para nós há aqui um rácio ganho/risco que não nos desagrada de todo! O resto é convosco!

Três papéis e uma música picantes

A semana passada acertamos peva e vimo-nos à rasca para fazer inversão de marcha, mas como não temos vergonha absolutamente nenhuma, atiramos mais umas para o ar a ver se a coisa corre melhor. Consumam com a moderação que o nosso currículo aconselha!

Sonae:

A nossa rapariga favorita atingiu o target de que tínhamos falado aqui. Pode subir mais? Não só pode como deve e merece e assim o menino Jesus queira. Lá em cima nos 88 é capaz de estar uma resistência um bocado chatinha, onde era giro fazer uma pausa para que ocorra o cruzamento de médias móveis e entre em bull market! Para baixo, estamos à espera que não arreie da proximidade dos 80 cêntimos! 

Jerónimo Martins

A JMT estava na nossa lista de macaquinhos com mau aspeto da semana passada, mas arrebitou como só ela sabe fazer e agora entrou para a lista de compras, como é compreensível que suceda com quem vem de máximos históricos e tem como alvo natural o ataque a esses mesmos máximos! 

Galp

A nós ninguém nos tira da cabeça a ideia de que a Galp pode estar a caminho de máximos históricos (16,64 em 2007!). O gráfico está de estalo, ainda que possa encontrar ali uma resistência nos 14 e meio, até porque é preciso aliviar indicadores. O corte de produção de petróleo de cerca de 2% do fornecimento diário é capaz de ter um efeito ainda não descontado nas cotações do barril e, consequentemente, dar uma ajuda suplementar à nossa petroleira, não sendo de descartar uma descida aos 13,16 para testar a resistência do suporte (ou 13,40 na ema9)!

Se brincaram com barbies, vão perder a inocência se virem o clip da música do dia! Depois não digam que não vos avisei!

PSI20

Pode alguém que abraça o mister de negociar em bolsa ter um minuto de sossego? Não pode, meus amigos, não pode e engana-se profundamente quem envereda por este modo de vida se tiver vocação de calaceiro! Ainda faz agora uma semana estávamos todos contentes, preparados para passar um Natal descansados a ver de longe a coisa descambar, quando nem dois dias depois somos acordados para o pesadelo de ter que voltar à luta sob pena de ficarmos a ver fugir os carros de rali e nós apenas a aplaudir!

Das situações com mau aspeto que identificamos no início da semana nenhuma se concretizou e foi tudo até ao contrário. Não faz mal nenhum, desde que não tenhamos as peneiras de achar que ganhamos/perdemos alguma coisa porque estamos certos/errados. Nisto como em muitas coisas nesta vida, ter razão ou não depende sempre das circunstâncias e raramente mata a fome! O que é preciso muitas vezes é virar ao sabor do vento, coisa que nem todos estamos preparados para fazer com a rapidez e a agilidade que a causa requer. Reparem, por exemplo, nos três grandes acontecimentos do ano em termos de mercados: brexit, Trump e referendo italiano! Antes da coisa feita qualquer analista, por mais inocente que fosse, vaticinava o apocalipse com os resultados que obtivemos. E, no entanto, o sucedido foi tão ao contrário que tenho a impressão que ainda está tudo meio atordoado. É assim a vida, sempre cheia de surpresas. A propósito, diz-se nos corredores cheios dos tais analistas bem informados que a equipa que está a ser reunida por D. Trump está tão cheia de gabirus liberais e pró-desregulamentação (tão Goldman Sachs) que vem aí um bull market tão épico que vai entrar nos anais da história dos bull markets. Começo a pensar que sou capaz de ter futuro como vidente! Promete!

O PSI20, que era dado como morto na semana passada, ressuscitou todo afoito e anda por aí a atormentar os caçadores de zombies! Para já faz papel de monstrinho e é prematuro dizer que deu sinal verde para avançar, mas já deu para pagar a consoada e isso não é de somenos importância! Três vivas! Para regressar ao mundo dos vivos precisávamos de o ver acima da média móvel dos 200 dias (linha lilás) e para o considerarmos pronto para levantar voo, os 4900 pontos são imprescindíveis! Depois... vamos com calma, que o moço está muito frágil! Para baixo, não queremos que deixe para trás os 4600 pontos!

Os testes de Pisa e o sucesso educativo

Eis um assunto que me interessa bastante, até por dever profissional. E ao contrário do que pensa este artilheiro, que não deve ter tido uma boa escola, eu acho que a esmagadora maioria dos professores não podiam estar mais satisfeitos com estes resultados: finalmente, vemos o nosso esforço diário e o esforço dos nossos alunos a dar fruto e isso é, como toda a gente que trabalha sabe, das maiores recompensas que podemos ter nesta vida! 

Mais do que decisões de ministros da educação ou medidas de caráter legislativo, creio que há essencialmente dois motivos que concorrem para a melhoria sustentável ao longo dos anos e para o enorme sucesso alcançado em 2015:

1. Em primeiro lugar, há uma postura muito mais ativa dos pais e das famílias em relação à escola. Todos nós que estamos nas escolas sabemos como a família é essencial para o sucesso escolar e como a valorização em casa do que se está a fazer na escola é mais de metade do caminho para o sucesso. A minha filha anda no 4º ano e, com testes de avaliação ao longo desta semana, ninguém saiu de casa no fim de semana passado para lhe podermos dar apoio e para que encarasse de frente as dificuldades enquanto ainda havia tempo para as superar! E a verdade é que, de todos os pais da turma que conhecemos, não houve ninguém que tivesse feito de maneira diferente. Apesar de, por vezes, ainda aparecerem por aí uns pensadores cheios de boas intenções, lentamente temo-nos visto livres da ideia de que o sucesso educativo se alcança sem esforço ou com um trabalho mínimo, para percebermos que há alturas na vida em que a recompensa é tão boa que nem vale a pena falar no sacrifício. 
2. O segundo grande motivo para passarmos a ser o 2º melhor sistema educativo da OCDE, se considerarmos apenas os alunos do 10º ano, passa pelas aulas de apoio. Não é que o apoio em si mesmo permita esclarecer todas as dúvidas e eliminar as dificuldades. É outra coisa completamente diferente. A massificação das aulas de apoio criou, por um lado, um sentimento de urgência que não existia antes: todos têm apoio e todos se vão apercebendo de que é urgente aproveitar essas oportunidades porque outros as estarão a aproveitar! Por outro lado, o apoio tem eliminado aquela postura tão típica de que os resultados aparecerão sem o esforço individual de cada um. Lentamente, temos passado da velha ideia de que se os meus resultados escolares são maus, então a culpa é da escola, ou dos professores, ou das matérias ou, etc., para uma consciencialização crescente de que o esforço necessário é muitas vezes bastante maior do que julgáramos inicialmente!

Nunca percebi como se passava tanto tempo à procura na Finlândia da receita para o sucesso na escola e gastamos a nossa energia a engendrar motivos para contornarmos o óbvio. Todo o sucesso escolar exige que as crianças sejam permanentemente acompanhadas e incentivadas porque a tarefa que têm pela frente é tudo menos simples, dá muito trabalho e há sempre coisas mais agradáveis para fazer!

Início de rali natalício?

Só porque se justifica e sem quid pro quo, gráfico:

Mantendo a linhagem, para errar pouco, primeiro objectivo 4630! Segundo objectivo na SMA200 (preto tracejado), pelos atuais 4720! Quebra aí e excelentes notícias no horizonte luso para a viragem de ano! Abaixo dos 4460 esqueçam este texto e prefiram o dinheiro para prendas generosas!

DAX

Será desta que quebra a linha verde? Se sim, vai aos 11400!

Curiosamente, o volteface no PSI20 diz-nos que as odds são favoráveis a que aconteça uma coisa engraçada! Oremos!

Situações com mau aspeto

JMT:
- quebra da SMA200;
- linha amarela na iminência de ser testada!

NOS:

- escafedeu a linha amarela? Ou ainda se salva? 

- quem está dentro ou quem acha que pode suportar deve olhar para isto!

- vai testar a linha vermelha?

- a NOS não nos apanham!

Mota:

- a quebra daquela Ltd não foi nada bom sinal!

- linha amarela em perigo de quebra com linha vermelha já logo ali!

- subida do petróleo podia ser argumento para suportar o embate, mas a situação terrível da Sonangol não deixa antever nada de bom no principal mercado africano.

- sucessão de dos Santos também deve ter semeado a intranquilidade: que fará o novo monarca com os pagamentos em atraso?

BCP:

- o prorealtime está com um bug qualquer e não temos gráfico, mas só quem anda desatento pode ter ilusões: estamos a vê-lo em mínimos nos próximos tempos;

- esta notícia é capaz de causar mossa, pois vai levar muitos a pensar que teremos prejuízos históricos no final do ano para limpar de vez o balanço;

- da última vez que falamos dele deixamos uma perspetiva cor-de-rosa que virou negra umas horas mais tarde;

- a segunda hipótese ganhou por k.o. técnico!

Corticeira Amorim

- ainda mantém um aspeto comestível, mas começa a ficar um bocado tocada;

- se for à linha vermelha mas acabar por fechar acima da SMA200 (linha roxa) evita para já males maiores, mas que azedou um bom bocado, disso não haja dúvidas.

PSI20:

- falhou um salvamento da linha vermelha e pôs-se a jeito para ir a mínimos (aliás, se não fosse o rebote da Galp na última semana era provável que já lá estivesse);

- resultados do referendo italiano poderão ser a dica para estrebuchar de uma assentada (4175 por conta do brexit)! Ou não! 

A música de hoje é boa, mas só se recomenda a quarentões! Ah, esses loucos anos 80!

Animais noturnos

Tom Ford talvez seja mais conhecido pela sua ligação ao mundo da moda, mas quando se estreou na realização de Um homem singular, filme marcante não só pela densidade do assunto tratado, mas acima de tudo por um muito marcado sentido estético, deixou desde logo tão boa impressão que ficamos ansiosos por uma segunda dose.

Tivemos que esperar 7 anos, mas a espera valeu a pena porque Animais noturnos entra diretamente para o pódio do que vimos este ano. Ford encarregou-se pessoalmente de quase tudo o que importa no filme, desde o argumento (adaptado de uma novela do já falecido Austin Wright) até à realização (nunca tinha visto um genérico de abertura de um filme que fosse uma cartilha de apresentação tão certeira daquilo que o realizador preparou para nós), passando até pela escolha e decoração da mansão onde Susan, a protagonista, passa pelas maiores aflições rodeada do luxo mais estupendo que imaginar se possa. A escolha dos atores também foi certeira e quer Amy Adams (incrível como a moça consegue estar em dois dos momentos mais marcantes do ano cinematográfico), quer Jake Gyllenhaal ou Michael Shannon mantêm o filme sob tão grande tensão emocional que o resultado é um contraste agridoce entre uma obra esteticamente burilada e uma história terrível de arrependimento, tragédia e vingança. Há ali muito de obra de arte, mas é arte de pés bem assentes no chão, numa construção que vai evoluindo de forma firme e que jamais resvala para um consenso, deixando sempre a porta aberta a múltiplas interpretações.

Susan, a personagem de Adams, trocou o marido, professor de liceu com sonhos de se tornar escritor, por um galhardo jovem laroca, ganhador nato e... riquíssimo. Escusado será dizer que chega o dia em que se arrepende e a coisa fica pior ao receber via postal o manuscrito do primeiro romance do ex. A partir daqui a história evolui em três níveis, o passado, o presente e uma situação paralela que tem lugar nos perigosos lugares do Texas ocidental. Tudo cozinhado com o máximo cuidado e um amor pela arte que nos deixa de bem connosco próprios na hora de regressar a casa.

Fiquem com o trailer:

Sonae

Não tem havido muito para dizer e, por isso, mantemo-nos calados que sempre erramos menos vezes. Ao PSI20 agora deu-lhe para estacionar naquele chove não molha e temos estado basicamente à espera do momento em que trumpismo cá chega e isto levanta voo rumo ao céu! 

Enquanto isso não acontece, e como quietos não conseguimos estar, temos andado entretidos com a única cotada que vai valendo a pena neste momento. Refimo-nos, evidentemente, à Sonae que deixou para trás há algum tempo os 75 cêntimos que, como dissemos aqui, eram o nosso marcador de investimento no médio prazo. São agora o suporte para que estamos a olhar e, ao mesmo tempo, um maravilhoso ponto de entrada se lá for!

A nossa tese na Sonae é que o mercado se deu finalmente conta de que a empresa está barata! Durante muito tempo, andamos a pregar justamente isso e chegamos a dizer que a Jerónimo Martins, por comparação, nos parecia cara. O mercado, que faz o que lhe dá na real gana, baldou-se e a JMT continuou a valorizar enquanto que a Sonae chegou a estar no pelotão da frente das que mais caíam no ano (chegou a estar a cair 40% para um malho atual de 24%)! 

Quem anda neste modo de vida há tempo suficiente sabe que os mercados passam da distração completa à fúria mais desenfreada em menos de um fósforo, bastando para isso que sejam espoletados determinados sinais, muitas vezes de natureza técnica. Daí, justamente, a importância da análise de gráficos. A quebra dos 75 cêntimos, e o facto de não ter sido autorizada uma ida abaixo ao fim de todo este tempo, pode ter começado a colocar a Sonae demasiado sob a luz dos holofotes para que o facto de ser uma empresa barata passar despercebido ao mercado! E barata é ela, hoje ainda mais do que no início do ano. Estamos a falar de uma empresa que pode lucrar perto de 200 milhões no final do ano e está a valer menos de 1600 M€ (a JMT vale para cima de 5 vezes mais)! 

Do ponto de vista técnico, está ali nos 81 cêntimos a média móvel dos 200 dias que travou a subida em março e deu origem ao terrível movimento descendente anual. Em termos de resistências, é evidente a zona dos 88 e pode ser um bico de obra quebrá-la se o PSI20 entretanto não animar. Atenção à situação de sobrecompra no curto prazo.

Pensa rápido - BCP 2

Ontem o BCP fez o serviço do costume: abriu todo lampeiro, com o mercado provavelmente a apostar numa tese parecida com a nossa, mas, depois, na hora final da negociata apareceram uns malvados e estragaram a festa toda: filhosdeumagrandessíssima...

Eu, como não vou em novelas, olhei para aquele fecho e olhei outra vez, matutei e matutei e verifiquei que é possível que tenha estado a ver mal o filme e que haja um outro final bem mais sinistro. Ontem faltou-me tempo para o vir aqui partilhar convosco, mas hoje, como já soaram as matinas,...

venho cá dar uma perninha, porque não vale de nada, nestas coisas, um tipo ficar varado a ver a casa descoser-se e depois dizer que os artistas graúdos é que são maus!

A minha teoria sinistra torna os chineses ainda mais maquiavélicos e asseguro-vos de que só ides gostar da ideia se estiverdes curto, coisa que começaram a fazer (ou reforçar) os fulanos que ontem deram ordens de venda depois das 3 da tarde!

Os da Fosun já disseram que querem gastar no máximo 500 milhões de euros no negócio e adquirir até 30% do banco. Eu li isto como ponto de partida, mas agora acho que é mesmo para valer, uma vez que, como eles assinalaram ontem à tarde, todos os atuais acionistas são bem vindos à luta!

Por outro lado, foi noticiado que o BCP vai pagar 750 milhões dos cocos ao estado em fevereiro, o que significa que, evidentemente, vai fazer um AC a partir do final de dezembro!

A minha aposta de domingo era que os chineses e os angolanos estavam cá para hostilizar, mas, de facto, como bem disseram alguns colegas, eles não precisam de nada disso: basta-lhes o tal AC com que os principais acionistas já disseram concordar e ficam donos, conjuntamente com os da Sonangol, de 60% do capital!

Ora, eu fui fazer umas contas de merceeiro, juntando as duas variáveis (30% do capital, gastando no máximo 500 M€) numa mesma equação para me dar o valor da cotação, X, para um AC de 750 milhões de euros. Ora vejam:

(750/X + 944,6)*0,3 = 325/X

944,6 milhões de ações é o número total atual de papeis do BCP e 325 corresponde a 500 menos os 175 M€ já gastos! Feitas as contas:

X = 0,35 €

Teríamos, portanto, uma emissão de 2142,9 milhões de novas ações a este preço!

Assustador, não é? 

Nem vale a pena fazer contas a qual seria a cotação do banco para que valesse o mesmo que vale agora no pós AC (cenário meramente hipotético)! Muito baixinho: 44 cêntimos!

WTF!

Terá sido por causa disto que exigiram o reagrupamento de ações?!

Nesse caso, os restantes acionistas do banco só teriam que dispor de 425 M€,  sendo que a Sonangol, se quiser subir a sua posição para 30% entraria com 276 milhões! Ficam a sobrar 149 milhões que alguém que queira ficar num banco dominado a 60% por chineses e angolanos não terá dificuldade em arranjar!

Se for isto, até a coisa estar feita, o cenário não se afigura famoso!

Mas também pode ser que não seja nada disto! Enfim, especulações! Os grandalhões malvados é que sabem e nós, tudo o que podemos fazer é... estar atentos! 

BCP

Falar do BCP é sempre uma alegria, porque o tráfego do blogue bate várias vezes no teto e a moral do oráculo sobe em flecha. Hoje até nem temos que inventar argumento para falar no dito, porque as notícias do dia impõem a agenda, de maneira que lá vimos nós mandar mais umas postas de pescada a ver se o mercado nos dá razão. 

Já sabem que o nosso forte não é a adivinhação e também temos pouco jeito para as artes mágicas, mas como nos falta a vergonha, vamos já dizer-vos o que nos parece que vai acontecer nos próximos dias.

Há gente preocupada com o valor pago pelos da Fosun, que foi, de facto, uma ninharia, se compararmos com a cotação histórica do BCP e com os valores de que se fala para o NB. Todavia, digo-vos já que isso agora não interessa para nada, e ainda que possa haver gente impressionável a vender por causa de os chinos entrarem na casa dos 1,10 €, ninguém com tino se vai sentir melindrado por causa disso! 

O adiamento da AG pode também causar urticária a alguns mãos leves e levar a umas vendas de gente que queria decisões para amanhã, mas também é assunto mais do que cagativo: é ponto assente a subida dos direitos para os 30% e para os de Angola também! Há quem diga que estes últimos só estão a fazer bluff com o pedido para aumentar a posição, mas eu acho que é para valer: a dos Santos vai vender no BPI e não quererá perder o pé no BCP o que lhe garante uma posição na banca europeia! Acima de tudo, era fora de órbita desistir agora que o BCP tem capital chinês! 

Agora o que eu acho que vai realmente mexer com as cotações! 

Neste momento, é claro que há interesse em entrar no capital do banco. Apesar de todas as dificuldades, provisões, prejuízos e imparidades, a verdade é que a brutal desvalorização em bolsa colocou a cotação num patamar em que há interessados no negócio. A entrada dos chineses ao preço a que foi ainda torna a coisa mais inebriante porque muitos vão achar que, para um banco com negócios na Polónia, em Portugal, Angola e Moçambique é capaz de ter sido pechinchona. Notem que, muitas vezes, os negócios só parecem pechincha depois de terem sido consumados por outros. Foi o caso, por exemplo, da compra do Banif pelo Santander: ninguém o queria por preço nenhum, mas depois de se saber da venda até o BCP veio dizer que foi pena não se ter feito ao piso...

Neste momento, Fosun e Sonangol têm todo o interesse em se entenderem porque, se ficarem com 30% do capital, cada uma, podem controlar o banco e, no futuro, aumentarem o capital para valores que diluirão completamente a posição dos restantes acionistas. É por isso que eu continuo a achar que, a partir do momento em que for desbloqueada a situação dos limites de voto, vamos assistir a uma luta pelo poder, com compras em bolsa, como os chineses já assumiram que poderiam fazer (vejam aqui as nossas contas, que ainda se mantêm atuais - multipliquem as cotações por 75 e dividam pelo mesmo valor o número de ações)! Só depois teremos aumentos de capital, para solucionar a escassez de capital do banco e pagar os Cocos!

Mas as compras podem começar já...

Até hoje ainda havia gente com receio de que os chineses desistissem e que o BCP ficasse numa posição absolutamente terrível (até porque o pedido da Sonangol para aumentar a posição podia afastar os da Fosun, porque há o risco de o BCE não autorizar, impedimento que será válido para todos - julgo que autorizará porque os angolanos continuarão longe de controlar a maioria do capital), mas agora somos em crer que estarão reunidas as condições para que a luta se inicie. A ser otimistas, coisa que somos mais facilmente do que pessimistas, não vemos motivos que possam impedir os angolanos (e até os chineses) de tentarem comprar já até aos 20%, porque achamos que se esperarem são capazes de comprar mais caro depois de a especulação estar toda montada!

Se bater certo, evidentemente, vai subir!

Para apreciar melhor a superlua

Já aqui vos falei sobre O primeiro encontro.

Em noite de superlua pareceu-me justificável partilhar convosco On the nature of daylight, o tema de Max Richter que acompanha algumas das cenas mais comoventes do filme.

Suportes, oversold e Anthony Kiedis

Depois deste texto, manancialmente inspirado, tanto na forma como no conteúdo, a que diga-se de relance já estamos habituados nos artigos do David umas breves análises, individualizadas, onde poderemos, quiçá, retirar partido do eventual toca e foge no nosso PSI20!

Conforme o titulo remete, focamos a análise em cotadas que se encontram sobrevendidas (ou perto de) e em suportes que, passando a redundância, possam suportar a cotação.

EDP, suporte nos 2,56€:

EDPr, suporte pelos 5,65€:

Jerónimo Martins, suporte na SMA200 (tracejado a preto), pelos 14,35€:

Galp, suporte pelos 11€:

Na música destaque para a banda de Anthony Kiedis que foi confirmada como primeiro grande nome para a edição 2017 do SBSR e que agora recordamos aqui com Under the Bridge, do tempo em que eu era uma criança e, p.e., o Trump ganhar ou não as presidenciais nos States me era igual ao litro! 

Red Hot Chili Peppers e uma boa semana!

 

O início de um épico bull market?

Malapata não deve ser, mas que é de um mano ficar meio avariado disso não pode haver dúvida. Refiro-me, evidentemente, ao facto de em semana de Trump a trampa vir toda para o lado de cá. À parte a chalaça, a dúvida que fica é como caralho os americanos enveredam pela puta da loucura e somos nós, tugas inocentes, que mais apanhamos no trombil? Como é que a opção ianque pela bandalheira, que chegou a ameaçar uma razia nos mercados mundiais (na madrugada de quarta-feira o S&P500 chegou a estar a perder 6%), acabou em triunfo em todo o lado, exceto cá na península, onde o PSI20 se destacou com um coice semanal de 3,5% (uma décima mais que o Ibex)? 

Porquê nós, Senhor? Porque são os pobres pequenotes a pagar a trumpalhada (até o nome do homem se presta bestialmente a este tipo de humor foleirote)?

Bem sei que a resposta para o fenómeno pode ser encontrada numa diversidade de fatores, desde a fragilidade da economia e a dívida elevada, passando pelas taxas de juro à beira de pegar fogo num momento em que se prevê que a dívida americana suba e haja menos disponibilidade de liquidez para nos acudir (muita atenção ao referendo constitucional italiano de 4 de dezembro, que pode muito bem ser o terceiro míssil de cruzeiro a atingir em cheio a ordem mundial vigente, colocando a Itália à beira da bancarrota, caso Renzi se demita), até à existência de empresas expostas ao mercado americano e que estão do lado errado da barricada (ver EDP e EDPr), ou expostas a emergentes como a Pharol e a Mota. No caso da EDP, para além de tudo o que envolve a renováveis, podemos estar em presença de um sinal do mercado de que há uma fortíssima possibilidade de assistirmos a prazo a uma subida muito assinalável dos juros da dívida pública, uma vez que há, tradicionalmente, muita arbitragem, por parte de institucionais, entre os dividendos da elétrica e os juros pagos pelo estado! Esperemos que não!

Vejam como ficou o nosso semanal do PSI20 e, para melhor comparação, o semanal do S&P500 (diga-se que se confirmou o afundanço até aos 2044 - foi abaixo, perto dos 2020 pontos - mas apenas na negociação de futuros na madrugada de 4ª feira):

Esta queda tão acentuada do PSI20 colocou o índice no caminho do mínimo anual (e mínimo multianual) estabelecido fugazmente no dia do brexit nos 4176. Eu olho para o gráfico e vejo que não tem ponta por onde se lhe pegue: já quebrou a linha amarela e acaba de torrar a linha vermelha! Um caso claramente perdido!

E, no entanto, há aqui uma nesga de esperança que nos pode salvar e, quiçá, catapultar para um BULL MARKET épico. Let's dream,... only for a while!

Sigam, por favor, a minha linha de raciocínio!

Nos valores a que se encontra (na zona entre os 4260-4360) há uma grande probabilidade de ressaltar eficazmente porque fará triplo fundo anual que tem um rácio ganho/risco particularmente interessante (o ressalto pode ocorrer antes, porque já há sobrevenda, mas uma ida toca e foge aos 4260 era estupenda):

Se o ressalto der mostras de força, lá mais para a frente, no médio prazo, quando já nem nos lembrarmos de que estivemos a cair 18% no ano, pode haver gente endinheirada que comece a olhar para o índice num horizonte mais alargado e se disponha a investir num duplo fundo multianual. 

É uma teoria tão puxada que não se recomenda a gente impressionável (verdade que a eleição do Trump também era uma excentricidade de proporções épicas e efetivamente aconteceu)! 

De qualquer das formas, considerem-se avisados e sigam por vossa conta e risco!

Vocês sabem onde foi o mínimo do bear market de 2009-2012? Segurem-se amiguinhos que isto não é fácil: nos 4354 pontos no dia 14 de junho! Depois houve um ressalto e duplo fundo um mês mais tarde. A partir daí o índice subiu 80% em menos de ano e meio. E onde estamos neste momento? Correto: outra vez nesse valor! Show business in deed! Confiram:

Só para vos pôr a salivar, se a tramóia funcionar, as regras mandam que a subida leve o nosso pequenito a máximos históricos por volta dos 14000 pontos! Puta que pariu! Trump santo subito! 

Baaahh! Esqueçam! Estava a sonhar alto! Outro dia houve um analista que veio dizer que o Dow Jones ia para os 80000 pontos e que estamos a toques de um major bull market e aquilo impressionou-me tanto que, depois do trumptrauma, devo ter ficado com uma parte do cérebro feita em papa! Não ponham dinheiro nesta hipótese e protejam-se como puderem! 

Falando a sério, se virem o PSI abaixo do mínimo anual... já vos disse para vender tudo, depois para entrarem curto, para emigrarem, para entrarem em depressão, para se enfiarem em casa a ver os programas da tarde na tv com os pezinhos perto do lume, para se enfiarem na cama a chorar o cacau que o bcp vos torrou, etc... de maneira que... se virem o PSI20 abaixo dos 4150 e ainda estiverem investidos, já sabem que não vos posso aconselhar mais nada a não ser...

Apenas um último mistério por resolver: como é possível que a eleição de Trump não tenha sido a pior notícia da semana? 

A vitória de Trump

Na quarta-feira, quando se tornou claro que os americanos tinham posto a comandar a civilização um troglodita egocêntrico e profundamente ignorante, lembrei-me de duas personagens que estão nos antípodas de D. Trump. 

Foi Churchill quem disse, com a fineza que só está ao alcance dos homens que verdadeiramente dispõem das ferramentas para conduzir o mundo, que a democracia é a pior forma de governo, com exceção de todas as outras. Churchill, que salvou Inglaterra e derrotou Hitler, e que se houver sítio neste universo para os mortos se preocuparem com os vivos, deve estar banzado com quão má pode ser, de facto, a democracia (apesar de, por certo, todas as outras serem piores)! 

Lembrei-me de Churchill e de Leonard Cohen (mal eu sabia que dois dias mais tarde lamentaria a sua morte) e fui ouvir Everybody knows:

Toda a gente sabe, toda a gente sabe sempre, mas depois há sempre este fatalismo que faz com que pareça que não sabemos. Achei Cohen velho e abatido no videoclip de há 2 anos, mas continuava lá aquela elegância que condiz com as palavras certeiras que nos legou para sempre. Palavras que vêm tão a talhe de foice neste tempo em que, de repente, voltamos a ter sobre nós a crença de que a humanidade não habita toda no mesmo planeta e não persegue, em suma, um objetivo que é igual para todos: levar a nossa vida até ao fim com inteligência e que o nosso contributo final, ainda que diminuto, possa ser positivo. 

A verdadeira ironia nem está em que teimemos em escolher os impreparados para nos liderar, mas sim em acharmos que depois de os escolhermos eles se vão revelar boas surpresas. E isso é irónico porque muitas vezes sobrevalorizamos a nossa inteligência quando afinal de contas decidimos de uma forma que envergonharia o pior dos jumentos. Ouvir tantos iluminados a pedir para darmos o benefício da dúvida ao homem, faz lembrar tragicamente aqueles casais de namorados que andam sempre a turra e à massa até que decidem casar na convicção de que depois da boda tudo será diferente! Não será, mas eles descobrirão isso sozinhos.

Everybody knows, diz-nos Leonard Cohen, the poor stay poor, the rich get rich! Quando vemos os pobres americanos, pretensamente desiludidos com o sistema (tão desiludidos quanto os britânicos que seguiram o mentecapto Farage e optaram pelo isolacionismo, ou os franceses que escolherão Le Pen, ou os italianos que tudo farão para ficar com o palhaço Grillo, depois de outro palhaço chamado Berlusconi, ter dado cabo deles), quando vemos os pobres americanos votarem maciçamente em quem vai acabar com o Obamacare no primeiro dia de mandato ou baixar os impostos para as empresas mais ricas e para as maiores fortunas, percebemos que Cohen não falha um milímetro! That's how it goes! O programa de Trump é claro: expulsar os imigrantes ilegais e criar milhões de empregos mal pagos na recuperação de infraestruturas para que o poor american hard worker possa lançar mãos à obra em prol do crescimento da riqueza dos que já estão bem na vida. Talvez assim seja possível baixar impostos, gastar mais de 500 biliões de dólares em obras e não acabar falido. O mais provável, contudo, é que tudo acabe mal, para bem de todos nós!

O primeiro encontro

Para quem como eu tem formação em ciências é o mistério do desconhecido o que mais atrai; é o facto de não sabermos e de termos consciência de que não sabemos e que morreremos sem saber que é mais sedutor. E para aqueles que tomaram contacto com a ciência que vai tendo algum sucesso na procura racional de explicações para o universo, agrava-se sempre a frustração perante a possibilidade de conhecer o que não temos ilusões de que estará muito para lá das nossas capacidades cognitivas. E, no entanto, o que nos mantém verdadeiramente entusiasmados e alertas é essa ambição de compreender um pouco mais, a cada dia que passa, nem que seja através da sugestão e do sonho! 

No filme O primeiro encontro há essa civilização extraterrestre que, de um dia para o outro, coloca naves a flutuar sobre 12 locais à superfície da Terra. Perante a novidade e a ameaça, nós os humanos agimos da forma habitual, primeiro com medo, depois com irracionalidade e finalmente com agressividade. Mas sempre desunidos e sem que as ferramentas de que dispomos nos sejam úteis: não é útil a luz que os nossos olhos captam porque os ecrãs não tardam a ser por nós desligados, porque a atmosfera permanece sempre envolta em névoa, e porque os nossos pesadelos estão sempre lá para nos distorcer a realidade; não é útil a audição nem os sons que produzimos, porque os problemas de comunicação parecem inconciliáveis (é irónico que acabe por ser mais fácil interagir com uma civilização que não evoluiu no nosso planeta, do que confiarmos naqueles que são da nossa espécie), nem nos vale de nada o nosso cérebro pretensamente tão inteligente se, quando o temos de usar, preferimos atuar por instinto. 

O filme recusa em absoluto a fantochada brutal e psicadélica e, ao fazê-lo, abre portas ao sonho que acaba por nos colocar um poucochinho mais perto de compreender o universo. Poesia e arte como já não víamos há muito tempo numa sala de cinema! No final, creio, há uma mensagem de grande otimismo: a nossa inquietude perante o universo avassalador e inexplicável não é solucionável mesmo que possuamos tecnologia que nos permita viajar entre as estrelas (não é, portanto, um defeito nosso). Trata-se sim de uma característica que está imbutida no tecido do espaço-tempo como a força da gravidade ou o valor de pi! No fim, todos estaremos limitados nos nossos sentidos, como o heptápodes que acabaram por aparecer por cá por terem uma ineficiência evolucionária na forma como percepcionam o tempo. Felizmente, há alguém que está uns furos acima do comum mortal e soluciona todos os problemas comunicacionais, permitindo uma transação justa: eles levam o conhecimento do tempo contínuo e nós ficamos com o poder de ver o futuro que nos dá a hipótese de solucionar todos os males do mundo... ou não! Mas mesmo essa heroína da comunicação interestelar (a personagem de Amy Adams) terá que se debater com a mais profunda das nossas angústias: a necessidade de, em última instância, termos que decidir!

Vão ver que, pela parte que me toca, ainda não vi melhor este ano!

Leonard Cohen, 1934-2016

Hoje acordamos com a triste notícia da morte de Leonard Cohen! A sensibilidade que tanto nos enriquece e o prazer que ganhámos em o ouvir é o suficiente para não passarmos ao lado de tal efeméride! De tantas outras que fazem parte da nossa vida, Suzanne.   

Suzanne, In memoriam

Leonard Cohen

1934-2016

Bom senso americano (parte 2)

Olhando para estes valores, poderíamos concluir, de uma maneira quiçá primária, que a esquerda democrata é boa para os mercados e que a direita republicana traz bastante mais turbulência! Mas também podemos assinalar que os períodos eleitorais, principalmente quando a mudança de presidente é imperiosa, costumam ser tempos de incerteza e momentos para os investidores, talvez no uso do tal princípio da psique humana de que nada corre bem ou mal para sempre, forçarem viragens no ciclo económico! 

Não admira, portanto, que nesta altura, estejamos a passar por tanta turbulência nos mercados e que poucos dos mais experimentados tenham o mau senso de olhar para os números da economia e pensar que, pelo menos na América, esta está pujante e de boa saúde! É verdade que o PIB sobe 2,9% e o emprego é praticamente pleno, mas também em novembro de 2000 parecia que o bem estar económico nunca mais pararia de subir e que as empresas da Internet operariam um milagre de multiplicação da prosperidade. Nessa altura, tal como hoje, a FED estava na iminência de iniciar um ciclo de subida das taxas de juros para que não se desse um sobreaquecimento e muito poucos estavam à espera que as bolsas deixassem de subir só porque um novo presidente seria eleito! De modo idêntico, se bem que em sentido oposto, em novembro de 2009, tudo estava tão mal, e a confiança tinha caído tão fundo, que muito poucos deram credibilidade à subida nos dois meses anteriores às eleições.

Agora, em 2016, estamos na era das redes sociais e da Internet em todas as casas. Porém, a esperança de que a proliferação de informação acessível a todos de forma fácil e rápida contribuísse para um maior conhecimento e para decisões mais racionais esvaiu-se em pouquíssimo tempo. Em vez disso, o mundo tornou-se o palco dos larachentos, da opinião fácil e desinformada, do jornalismo barato e sempre no fio da navalha do sensacionalismo, e das teorias mirabolantes acerca de tudo e mais alguma coisa. Tudo o que sempre funcionou, afinal está mal e tem que ser mudado, o que nos faz sentir bem, afinal prejudica, o que é certo não pode estar mais errado, e o que hoje é verdade, amanhã virou mentira e depois de amanhã está outra vez certo. Para tudo há um espectro de opiniões que vai de menos a mais infinito e cada um de nós, se não se puser a pau, corre o risco de ensandecer com as infinitas possibilidades do relativismo!

Não admira, por conseguinte, que gente como os Le Pen, como Nigel Farage ou Boris Johnson, como Beppe Grillo, Sarah Palin ou Donald Trump, que há poucos anos seriam rejeitados liminarmente pela maioria habituada à informação assente na prática quotidiana, agora se afigurem plausíveis aos olhos daqueles que andam perdidos no oceano do pseudo bom senso relativo da era das redes sociais e do jornalismo de pacotilha! 

O que é que isto tem que ver com os mercados financeiros? 

Absolutamente tudo! 

À parte a situação agora se assemelhar de forma flagrante à que vivemos em 2000, e pese embora a história nunca se repetir exatamente da mesma forma, não deixa de ser um cenário com condicionalismo inéditos o que temos diante de nós. Nunca como agora a perspetiva de sermos servidos por governantes talhados à imagem e semelhança deste relativismo permanentemente em rotação se tornou tão forte. Acabou-se a era do debate racional e da troca de argumentos; foi-se a época do pensamento emotivo, mas que punha à frente de tudo o interesse da maioria, assente na aprendizagem ancestral e no acumular de experiência quotidiana. Na eleição de amanhã não estão em confronto diferentes formas de formatar a sociedade e contribuir para a prosperidade global, mas sim diferentes dosagens no experimentalismo com que se encaram situações pelas quais já passamos antes. E experimentalismo costuma soar a incerteza e, se a incerteza sobe para além do razoável, dizem os investidores mais tradicionais e sensatos, money is king!

Olhando para o S&P500, diria que entre hoje e amanhã terá que reagir em alta! É muito raro o índice estar sobrevendido (vejam o RSI) e não ressaltar, sendo que desta vez há ali a média móvel dos 200 dias (linha lilás) a servir de amparo! Uma vitória limpa de Hillary Clinton pode levar a um teste dos 2116 como resistência. Se Trump ganhar ou se não aceitar o resultado das eleições os índices de ansiedade vão subir em flecha e podemos até vir testar diretos os 2044 pontos, onde está a nossa linha vermelha. Se chegarmos a esse ponto, definitivamente, não vemos uma quebra em baixa à primeira e achamos que é provável o tal ressalto! Estamos bastante pessimistas (como quase toda a gente) e não nos parece que o índice volte a fechar acima dos 2116 tão cedo, sendo que mudamos outra vez para longo na quebra em alta da Ltd a vermelho, hoje nos 2141 pontos. Boa sorte para todos!

God bless America...