Cálculos para o AC do BES

Para apreciadores e não só!

Já agora, amigos, apesar de estar explicado em posts anteriores, com valores para o dia em que a notícia foi conhecida, não me importo absolutamente nada de repetir o raciocínio e o cálculo para perceberem como cheguei aos valores do post anteriores (afinal de contas é isso que eu faço na vida: explicar cálculos).

Ontem às 16:35, quando a sessão fechou, o capital social do BES estava distribuído por  4.017.928.471 ações, valendo cada uma 1,058€, o que significa que o banco estava avaliado em 4251 milhões de euros.

À noite é anunciado o aumento de capital, que passa pela emissão, a partir do nada, de cerca de 1.607.000.000 ações (que serão vendidas ao preço de 0,65€).

Assim sendo, embora o aumento de capital ainda não tenha sido realizado, para todos os efeitos é como se já tivesse sido, e o BES abriu hoje de manhã com um total de 5625 milhões de ações (4018 a 1,058€ +1607 a 0,65€).

Para que o valor do BES se mantivesse igual ao de ontem, tínhamos de ter, como é evidente, uma descida da cotação para os tais 94 cêntimos: 

(4018x1,058+1607x0,65)/5625= 0,94€ 

É aqui que o desconto do AC faz mossa: quanto maior for o desconto, mais diluída é a cotação da ação.

A propósito, neste momento, com o BES a cotar nos 0,98€, podemos dizer que o mercado está a calcular um benefício real para o BES de 225 milhões de euros com o AC.

Podemo-nos interrogar por que motivo alguém vai comprar ações hoje a 0,98€ se as pode comprar no AC a 0,65€. A resposta é muito simples: para poder comprar no AC, é necessário adquirir direitos, que são atribuídos a quem possui ações. Não há almoços grátis. O preço dos direitos com o preço da subscrição equilibra automaticamente com o preço instantâneo da ação.

Quanto ao BCP, fiz um exercício, que não corresponde a nenhuma espécie de realismo porque ainda nada foi anunciado de concreto, mas que passa por assumir um AC do valor noticiado com um desconto igual ao do BES.